Kein Prozentsatz des Nennwerts. Nominalzins und Realzins – was ist der Unterschied zwischen ihnen? Diskontierung und Investitionsentscheidung

Nicht selten erkennt man auf den ersten Blick lukrative Angebote, die finanzielle Unabhängigkeit versprechen. Dies können Bankeinlagen oder Möglichkeiten für Anlageportfolios sein. Aber ist alles so profitabel, wie es in der Werbung steht? Wir werden im Artikel darüber sprechen und herausfinden, wie hoch der Nominalzins und der Realzins sind.

Zinsrate

Aber lassen Sie uns zunächst über die Grundlagen dieser Angelegenheit sprechen – den Zinssatz. Es stellt den nominalen Nutzen dar, den eine bestimmte Person erhalten kann, wenn sie in etwas investiert. Es ist zu beachten, dass es eine ganze Reihe von Möglichkeiten gibt, Ihre Ersparnisse oder den Zinssatz, den eine Person erhalten sollte, zu verlieren:

Daher ist es notwendig, genau zu prüfen, in was Sie investieren möchten. Es ist zu bedenken, dass der Zinssatz häufig das Risiko des untersuchten Projekts widerspiegelt. Daher gelten diejenigen als die sichersten, die eine Rendite von bis zu 20 % bieten. Zur Hochrisikogruppe gehören Vermögenswerte, die bis zu 70 % pro Jahr versprechen. Und alles, was über diese Indikatoren hinausgeht, stellt eine Gefahrenzone dar, in die man sich ohne Erfahrung nicht begeben sollte. Nachdem wir nun eine theoretische Grundlage haben, können wir darüber sprechen, wie hoch der Nominalzins und der Realzins sind.

Das Konzept eines Nominalzinses

Die Definition des Nominalwerts ist sehr einfach: Darunter wird der Wert verstanden, der Marktvermögenswerten beigemessen wird, und dieser wird ohne Berücksichtigung der Inflation bewertet. Ein Beispiel wären Sie als Leser und eine Bank, die eine Einlage von 20 % pro Jahr anbietet. Sie haben beispielsweise 100.000 Rubel und möchten diese erhöhen. Also legten sie es für ein Jahr auf die Bank. Und nach Ablauf der Frist nahmen sie 120.000 Rubel ein. Ihr Nettogewinn beträgt bis zu 20.000.

Aber ist das wirklich so? Denn in dieser Zeit hätten die Preise für Lebensmittel, Kleidung und Reisen deutlich steigen können – und zwar nicht um 20, sondern um 30 oder 50 Prozent. Was ist in diesem Fall zu tun, um sich ein wirkliches Bild der Dinge zu machen? Worauf sollte man bei der Wahlmöglichkeit noch den Vorzug geben? Was sollte man als Richtwert für sich selbst wählen: den Nominalzins und den Realzins oder einen davon?

Echter Preis

Für solche Fälle gibt es einen Indikator wie die reale Rendite. Bemerkenswert ist, dass es recht einfach berechnet werden kann. Subtrahieren Sie dazu die erwartete Inflationsrate von der Nominalrate. Wenn wir das zuvor gegebene Beispiel fortsetzen, können wir Folgendes sagen: Sie haben 100.000 Rubel zu 20 % pro Jahr bei der Bank eingezahlt. Die Inflation betrug nur 10 %. Infolgedessen beträgt der Nettonominalgewinn 10.000 Rubel. Und wenn man ihre Kosten anpasst, dann 9.000 entsprechend der Kaufgelegenheit im letzten Jahr.

Mit dieser Option können Sie einen, wenn auch unbedeutenden, Gewinn erzielen. Jetzt können wir uns eine andere Situation vorstellen, in der die Inflation bereits 50 Prozent betrug. Man muss kein mathematisches Genie sein, um zu verstehen, dass die Situation einen dazu zwingt, nach einer anderen Möglichkeit zu suchen, um Geld zu sparen und zu vermehren. Aber bisher war das alles nur im Stil einer einfachen Beschreibung. In der Wirtschaftswissenschaft wird zur Berechnung all dessen die sogenannte Fisher-Gleichung verwendet. Lass uns darüber reden.

Fisher-Gleichung und ihre Interpretation

Von der Differenz zwischen Nominalzins und Realzins kann nur im Falle einer Inflation oder Deflation gesprochen werden. Schauen wir uns an, warum. Die Idee des Zusammenhangs zwischen nominalen und realen Zinssätzen und der Inflation wurde erstmals vom Ökonomen Irving Fisher vertreten. In Form einer Formel sieht alles so aus:

NS=RS+OTI

NS ist der Nominalzins der Rendite;

OTI – erwartete Inflationsrate;

RS ist die echte Wette.

Die Gleichung wird verwendet, um den Fisher-Effekt mathematisch zu beschreiben. Das hört sich so an: Der Nominalzins ändert sich immer um einen Betrag, bei dem der Realzins unverändert bleibt.

Es mag kompliziert erscheinen, aber schauen wir uns das jetzt genauer an. Tatsache ist, dass bei einem Erwartungswert von 1 % auch der Nennwert um 1 % steigt. Daher ist es unmöglich, einen qualitativ hochwertigen Anlageentscheidungsprozess zu schaffen, ohne die Unterschiede zwischen den Zinssätzen zu berücksichtigen. Früher hat man nur über die These gelesen, aber jetzt hat man einen mathematischen Beweis dafür, dass alles oben Beschriebene keine einfache Fiktion, sondern leider eine traurige Realität ist.

Abschluss

Was können wir abschließend sagen? Wann immer Sie die Wahl haben, müssen Sie bei der Auswahl eines Investitionsprojekts einen qualitativ hochwertigen Ansatz verfolgen. Dabei spielt es keine Rolle, um was es sich handelt: eine Bankeinlage, eine Beteiligung an einem Investmentfonds oder etwas anderes. Und um zukünftige Einnahmen oder mögliche Verluste zu berechnen, nutzen Sie immer ökonomische Instrumente. Der Nominalzins verspricht Ihnen jetzt zwar einen recht guten Gewinn, doch bei der Betrachtung aller Parameter wird sich herausstellen, dass nicht alles so rosig ist. Und wirtschaftliche Tools helfen Ihnen bei der Berechnung, welche Entscheidung die profitabelste ist.

Es ist üblich, den Zinssatz in zwei Projektionen zu bewerten: Nominalwert und Realwert.

Der Nominalzins spiegelt die aktuelle Lage der Vermögenspreise wider. Der Hauptunterschied zum Realzins besteht in seiner Unabhängigkeit von den Marktbedingungen. Der Nominalzins spiegelt in Geld ausgedrückt die Kapitalkosten wider, ohne Inflationsprozesse zu berücksichtigen. Der reale Zinssatz zeigt im Gegensatz zum Nominalzins den Wert der Kosten finanzieller Ressourcen unter Berücksichtigung des Inflationswerts.

Aus der Definition dieses Konzepts geht hervor, dass der Nominalzins Änderungen des Preiswachstums und anderer finanzieller Risiken nicht berücksichtigt. Der Nominalzinssatz kann von Marktteilnehmern lediglich als Richtwert berücksichtigt werden.

Mathematischer Effekt

Die Abhängigkeit von Nominal- und Realzinsen spiegelt sich mathematisch in der Fisher-Gleichung wider. Dieses mathematische Modell sieht folgendermaßen aus:

Realzins + erwartete Inflationsrate = Nominalzins

Der Fisher-Effekt wird mathematisch wie folgt beschrieben: Der Nominalzins ändert sich um einen Betrag, bei dem der Realzins unverändert bleibt.

Bei der Festsetzung eines Marktzinssatzes kommt es auf die künftige Inflationsrate unter Berücksichtigung der Fälligkeit der Forderung an und nicht auf den tatsächlichen Zinssatz in der Vergangenheit.

Gleichheit zwischen Nominal- und Realzins ist nur dann möglich, wenn weder Deflation noch Inflation vorliegen. Dieser Zustand ist praktisch unrealistisch und wird in der Wissenschaft nur in Form idealer Bedingungen für das Funktionieren des Kapitalmarktes berücksichtigt.

Nomineller Zinseszinssatz

Am häufigsten wird bei der Kreditvergabe der Nominalzinssatz verwendet. Dies ist auf den dynamischen und wettbewerbsintensiven Kreditmarkt zurückzuführen. Die Ermittlung der Kapitalkosten für Kreditlinien erfolgt anhand der Kreditlaufzeit, der Währung und der rechtlichen Merkmale der Kreditaufnahme. Um ihre Risiken zu minimieren, vergeben Banken Kredite an Kunden lieber in Fremdwährung für eine langfristige Zusammenarbeit und in Landeswährung für eine kurzfristige Zusammenarbeit.

Um die zu erwartenden Einnahmen aus der Verwendung finanzieller Mittel über einen längeren Zeitraum richtig einschätzen zu können, raten Ökonomen zur Berücksichtigung des Zinseszinsschemas. Bei der Berechnung des Gewinns nach der Zinseszinsmethode wird zu Beginn jeder neuen Standardperiode der Gewinn auf der Grundlage des erhaltenen Betrags auf der Grundlage der Ergebnisse der vorherigen Periode berechnet.

Jeder Marktmechanismus in einem sich verändernden Umfeld, insbesondere in der Binnenwirtschaft, ist immer mit hohen Risiken verbunden. Sei es ein Kreditvertrag oder eine Investition in Wertpapiere, die Eröffnung eines neuen Unternehmens oder eine Depotkooperation mit einer Bank. Bei der Beurteilung des potenziellen Gewinns müssen Sie stets auf externe Faktoren und die tatsächliche Marktlage achten. Wenn Sie nur auf der nominalen Rentabilität basieren, können Sie eine falsche, offensichtlich unrentable oder sogar möglicherweise katastrophale Finanzentscheidung treffen.

Die Inflation hat einen direkten Einfluss auf die Höhe der Zinssätze. Die Aufnahme von Krediten unter Inflationsbedingungen ist mit einem Anstieg der Bankzinsen verbunden, die die Inflationserwartungen widerspiegeln. Daher wird zwischen Nominal- und Realzinsen unterschieden.

Die Begriffe „nominal“ und „real“ werden in der Wirtschaftswissenschaft häufig verwendet: Nominal- und Reallohn, Nominal- und Realgewinn (Rentabilität). Diese Begriffe geben immer an, welcher der Indikatoren berechnet wird: einer, der die Höhe der Inflation nicht berücksichtigt (nominal) und einer inflationsbereinigt (ral).

Nomineller Zinssatz– Hierbei handelt es sich um den Geldbetrag, den der Kreditnehmer für das Darlehen erhalten hat. Dies ist der monetäre Preis des Darlehens.

Realzins– Dies ist das Einkommen aus einem Kredit oder der Preis eines Kredits, ausgedrückt in natürlichen Maßstäben für Waren und Dienstleistungen.

Die Konzepte „nominal“ und „real“ gelten für alle Indikatoren, die von der Inflation betroffen sind.

Zur Umrechnung des Nominalzinses in den Realzins verwenden wir folgende Schreibweise:

i – Nominalzinssatz;

r – Realzins;

f – Inflationsrate.

Dann ist i = r + f + r f, (15)

Bei dem Test muss berechnet werden, wie hoch die nominale Jahresrentabilität des Unternehmens sein sollte, damit die tatsächliche Jahresrentabilität dem in Spalte 3 der Tabelle angegebenen Zinssatz entspricht. P.3 bei einer monatlichen Inflationsrate, die dem in Spalte 5 der Tabelle angegebenen Wert entspricht. S.3.

Zum Beispiel Um einen realen Gewinn des Unternehmens in Höhe von 20 % pro Jahr bei einer Inflationsrate von 1,5 % pro Monat zu gewährleisten, ist es notwendig, eine nominale Rentabilität in Höhe von zu erreichen:

Rh = 0,196 + 0,2 + 0,196 · 0,2 = 0,435 = 43,5 %.

Die jährliche Inflationsrate wird mithilfe der Effektivzinsformel berechnet (Berechnung Nr. 8 dieses Tests).

11. Berechnung von Leistungsindikatoren für Investitionsprojekte

In diesem Block ist es notwendig Berechnen Sie die Wirtschaftlichkeitsindikatoren zweier Investitionsprojekte und vergleichen Sie ihre Ergebnisse. Der Investitionsbetrag für zwei Projekte ist der in Spalte 2 der Tabelle angegebene Betrag. S.3. Der Zinssatz wird gemäß den Angaben in Spalte 3 der Tabelle akzeptiert. Ziffer 3 (Jahreszinssatz Nr. 1).

Der einzige Unterschied zwischen den Projekten besteht darin, dass beim zweiten Investitionsvorhaben die Kosten nicht wie beim ersten in einem Jahr, sondern in zwei Jahren anfallen (Investitionsbetrag in Spalte 2 der Tabelle A.3 durch zwei dividieren). In diesem Fall wird erwartet, dass innerhalb von 5 Jahren ein Nettoeinkommen in der in Spalte 6 der Tabelle angegebenen Höhe erzielt wird. S.3. Beim zweiten Investitionsvorhaben ist der Erhalt eines Jahreseinkommens ab dem zweiten Jahr für 5 Jahre möglich.

In Abb. 11.1, 11.2 präsentiert eine grafische Interpretation dieser Projekte.

1Projekt

Reis. 11.1. Grafische Interpretation des Investitionsprojekts Nr. 1

2 Projekt

Reis. 11.2. Grafische Interpretation des Investitionsprojekts Nr. 2

Um die Wirksamkeit eines Investitionsvorhabens zu beurteilen, sollten folgende Indikatoren berechnet werden:

Nettobarwert (NPV);

Nettokapitalwert (EW);

interner Zinsfuß (IRR);

Investitionsrenditezeitraum (IRP);

Rentabilitätsindex (ARR);

Rentabilitätsindex (PI).

Die Wirtschaftlichkeit komplexer Investitionsvorhaben wird durch dynamische Modellierung realer Cashflows beurteilt. Bei der dynamischen Modellierung sinken die Kosten und Ergebnisse im Laufe der Zeit, da früher getätigte Investitionen höhere Gewinne bringen. Um die Vergleichbarkeit aktueller Kosten und Ergebnisse zu gewährleisten, wird deren Wert zu einem bestimmten Zeitpunkt ermittelt.

In der Praxis der Wirtschaftlichkeitsbeurteilung von Investitionen wird der Wert der aktuellen Kosten und Ergebnisse üblicherweise am Ende oder am Anfang des Abrechnungszeitraums ermittelt. Der Wert am Ende des Abrechnungszeitraums wird durch Kapitalisierung, der Wert am Anfang des Abrechnungszeitraums durch Diskontierung ermittelt. Dementsprechend werden zwei dynamische Bewertungen gebildet: ein Kapitalisierungssystem und ein Diskontierungssystem. Beide dynamischen Systeme erfordern eine identische Aufbereitung der Ausgangsinformationen und liefern eine identische Beurteilung der Wirtschaftlichkeit.

Der wirtschaftliche Effekt für den Abrechnungszeitraum stellt den Überschuss des Wertes des kapitalisierten (abgezinsten) Nettoeinkommens über die Kosten der kapitalisierten (abgezinsten) Investitionen für den Abrechnungszeitraum dar.

Beispiel , nach Durchführung von Maßnahmen zur Sanierung des Unternehmens, deren Kosten sich auf 1000 USD belaufen. Es wurde möglich, die Produktionskosten um 300 USD zu senken. jährlich. Der störungsfreie Betrieb der Geräte wird für 5 Jahre garantiert. Berechnen Sie die Effizienz dieser Investitionen unter der Voraussetzung, dass der Zinssatz für alternative Projekte 15 % beträgt.

Beurteilung der Wirtschaftlichkeit im Rabattsystem

Kapitalwertindikator (Kapitalwert) wird als Differenz zwischen abgezinsten Erträgen (D d) und abgezinsten Investitionen (I d) berechnet:

Kapitalwert = D d – I d (16)

Wir werden die Lösung in der Tabelle formalisieren. 11.1.

Tabelle 11.1 Indikatoren der Investitionstätigkeit im Diskontsystem

Allgemeine Informationen sind in den Spalten 1 und 2 der Tabelle 12 eingetragen. Spalte 4 enthält den Abzinsungsfaktor, der nach Formel (17) berechnet wird.

K d = 1/ (1 + i) t. (17)

T- Anzahl von Jahren.

Spalte 5 spiegelt abgezinste Investitionen und jährliche abgezinste Erträge wider. Sie ergeben sich als zeilenweises Produkt der Werte der Spalten 2 und 4. Spalte 6 „Finanzlage des Anlegers“ zeigt, wie nach und nach diskontierte Nettoerträge diskontierte Investitionen ausgleichen. Im Jahr Null finden nur Investitionen statt und die Werte der Spalten 2, 5 und 6 sind betragsmäßig gleich. Für ein Jahr der Kapitalverwendung ergibt sich ein Nettoeinkommen. Ein Teil der Investition wird vergütet. Der nicht vergütete Teil der Investition, der sich als algebraische Summe der Werte des Null- und des ersten Jahres von Spalte 5 ergibt, wird in Spalte 6 eingetragen.

Der letzte Wert der Spalte 6 ist der Wert des wirtschaftlichen Effekts. Es ist positiv und Barwert (Kapitalwert) gleich 5,64 c.u. Ein positiver Kapitalwert zeigt an, dass unser Projekt einer alternativen Investition vorzuziehen ist. Die Investition in dieses Projekt wird uns einen zusätzlichen Gewinn in Höhe von 5,64 USD bringen.

In der Tabelle gleicht die abgezinste Rendite die Investition erst im fünften Jahr aus. Das bedeutet mehr als 4 Jahre. Sein genauer Wert lässt sich ermitteln, indem man den Betrag der abgezinsten Investitionen, die vier Jahre lang nicht an den Eigentümer zurückgezahlt wurden, durch den Betrag der abgezinsten Erträge für das fünfte Jahr dividiert. Das heißt, 4 Jahre + 143,51 / 149,15 = 4,96 Jahre.

Die Amortisationszeit ist kürzer als die garantierte Lebensdauer des Geräts; Das heißt, anhand dieses Indikators kann unser Projekt positiv bewertet werden.

Rentabilitätsindex (ARR) charakterisiert das Verhältnis des Nettobarwerts zum Gesamtwert der abgezinsten Investitionen, d. h.:

ARR = Kapitalwert / I d (18)

Für unser Beispiel ist 5,64 / 1000 = 0,0056 > 0. Investitionen gelten als wirtschaftlich rentabel, wenn der Rentabilitätsindex größer als Null ist.

Rentabilitätsindex (PI.) charakterisiert den Wert des Nettoeinkommens für den Abrechnungszeitraum pro Investitionseinheit. Im Diskontierungssystem wird der Rentabilitätsindex durch die Formel bestimmt:

PI = D d / I d = ARR + 1 (19)

Für unser Projekt D d = 260,87 + 226,84 + 197,25 + 171,53 + 149,15 = 1005,645, dann ist PI = 1005,64 / 1000 = 1,0056.

Der Rentabilitätsindex ist um eins größer als der Rentabilitätsindex; Dementsprechend gelten Investitionen als wirtschaftlich, wenn der Rentabilitätsindex größer als eins ist. Das gilt auch für unser Projekt.

Nettokapitalisierter Wert (E.W.) stellt den Überschuss des Werts der kapitalisierten Erträge über den Wert der kapitalisierten Investitionen für den Abrechnungszeitraum dar. Der Nettokapitalwert ist definiert als die Differenz zwischen dem kapitalisierten Nettoeinkommen (Dk) und den kapitalisierten Investitionen (Ik):

EW = D bis – I bis (20)

Ein positiver Nettokapitalwert zeigt die Wirtschaftlichkeit der Investition an. Die Kapitalisierungsquote wird nach Formel (21) bestimmt:

Kk = (1 + i) t . (2)

Die Lösung des vorgeschlagenen Problems wird in Form einer Tabelle dargestellt. 11.2.

Tabelle 11.2 Indikatoren der Investitionstätigkeit im Kapitalisierungssystem

Der Nettokapitalwert der Investition (EW) beträgt CU 11,35. Um dies zu überprüfen, berechnen wir es mithilfe des Diskontierungssystems in einen wirtschaftlichen Effekt um. Dazu benötigen Sie:

Oder multiplizieren Sie die Größe des Effekts im Diskontierungssystem mit dem Kapitalisierungsfaktor für das 5. Jahr (auf den Endzeitpunkt bringen) 5,64 · 2,0113 = = 11,34 USD;

Oder multiplizieren Sie die Größe des Effekts im Kapitalisierungssystem mit dem Abzinsungsfaktor für das 5. Jahr (bringen Sie den Effekt zeitlich auf den Nullpunkt) 11,35 × 0,4972 = 5,64 c.u.

Der Fehler in beiden Berechnungen ist unbedeutend, was durch die Rundung der Werte in den Berechnungen erklärt wird.

Im fünften Jahr bleibt die Rendite bei 288,65 USD. aktivierte Investitionen. Somit, Return-on-Investment-Zeitraum (RIR) wird sein:

4 Jahre + 288,65 / 300 = 4,96 Jahre.

Beachten Sie, dass die Renditeperioden im Kapitalisierungs- und Diskontierungssystem übereinstimmen.

Rentabilitätsindex (ARR) zeigt den Wert des Nettobarmittels, das pro Investitionseinheit während eines Abrechnungszeitraums generiert wurde. Für unser Beispiel ist der Rentabilitätsindex gleich: ARR = EW / Iк = 11,35 / 2011,36 = 0,0056 > 0.

RentabilitätsindexPI. im Kapitalisierungssystem wird ähnlich wie im Diskontierungssystem ermittelt. PI = D k / I k = 2022,71 / 2011,36 = 1,0056 > 1. Investitionen sind wirtschaftlich gerechtfertigt.

Bestimmen interner Zinsfuß (IRR) Für die Investition des Eigentümers muss der Zinssatz ermittelt werden, bei dem der Nettobarwert und der Nettokapitalwert gleich Null sind. Dazu müssen Sie den Zinssatz um 1-2 % ändern. Tritt der Effekt ein (NPV und EW > 0), ist eine Erhöhung des Zinssatzes erforderlich. Ansonsten (NPV und EW< 0) необходимо понизить процентную ставку.

In diesem Beispiel wird der Zinssatz um 1 % erhöht. führte zu Verlusten, die im Diskontierungssystem geschätzt wurden. NPV = - 16,46 c.u. (Abb. 3).

Reis. 11.3 Grafische Interpretation von Änderungen der internen Rendite

Bei der Berechnung des internen Zinsfußes sollte eine Interpolation oder Extrapolation verwendet werden. Durch Interpolation der Werte erhalten wir den Wert des internen Zinsfußes in Höhe von:

IRR = 15 + 5,64 / (5,64 + 16,46) = 15,226 %.

Daher beträgt der interne Zinsfuß 15,226 %.

Beim Vergleich des internen Zinsfußes mit dem alternativen Zinssatz kommen wir zu dem Schluss, dass das jeweilige Projekt einen höheren Zinssatz bietet und dementsprechend erfolgreich umgesetzt werden kann.

Alle oben berechneten Indikatoren charakterisieren unser Projekt als profitabel und wirtschaftlich machbar. Es ist zu beachten, dass ein im Diskontierungssystem als positiv erachtetes Projekt auch im Kapitalisierungssystem positiv ist. Der Nettobarwert entspricht dem Nettokapitalwert zu einem bestimmten Zeitpunkt. Alle anderen Indikatoren in den Diskontierungs- und Kapitalisierungssystemen sind gleich groß. Die Wahl eines bestimmten Systems wird durch die Anforderungen und Qualifikationen der Personen bestimmt, die die Entscheidungen umsetzen.

Wenn von Zinssätzen die Rede ist, meint man in der Regel Realzinsen und nicht Nominalzinsen. Tatsächliche Raten können jedoch nicht direkt beobachtet werden. Beim Abschluss eines Kreditvertrages oder der Einsichtnahme in Finanzbulletins erhalten wir vor allem Informationen über die Nominalzinssätze.

Der Nominalzins ist ein monetärer Zinssatz.

Wenn beispielsweise für ein Darlehen in Höhe von 1.000 US-Dollar pro Jahr 120 US-Dollar Zinsen gezahlt werden, beträgt der Nominalzinssatz 12 % pro Jahr.

Wird der Kreditgeber reicher, wenn er mit einem Kredit ein Einkommen von 120 US-Dollar erzielt hat? Es hängt davon ab, wie sich die Preise im Laufe des Jahres verändert haben. Wenn die Preise um 8 % stiegen, stieg das Realeinkommen des Kreditgebers nur um 4 % (12 % – 8 % = 4 %).

Der Realzins ist die Steigerung des Realvermögens, ausgedrückt als Steigerung der Kaufkraft des Investors oder Kreditgebers, oder der Wechselkurs, zu dem heutige Güter und Dienstleistungen, also reale Güter, gegen zukünftige Güter und Dienstleistungen eingetauscht werden. Im Wesentlichen ist der Realzins der um Preisänderungen angepasste Nominalzins.

Die obigen Definitionen ermöglichen es uns, den Zusammenhang zwischen nominalen und realen Zinssätzen und der Inflation zu betrachten.

Es kann durch die Formel ausgedrückt werden

ich = r + r,(1.1)

Wo ich- Nomineller Zinssatz;

R- Realzins;

R- Inflationsrate.

Diese Gleichung zeigt, dass sich der Nominalzins aus zwei Gründen ändern kann: aufgrund von Änderungen des Realzinssatzes und (oder) aufgrund von Änderungen der Inflationsrate.

Die realen Zinssätze ändern sich im Laufe der Zeit sehr langsam, da Änderungen der Nominalzinssätze durch Änderungen der Inflationsrate verursacht werden.

Ein Anstieg der Inflationsrate um 1 % führt zu einem Anstieg des Nominalzinses um 1 %.

Wenn sich Kreditnehmer und Kreditgeber auf einen Nominalzinssatz einigen, wissen sie nicht, wie hoch die Inflation am Ende des Vertrags sein wird. Sie basieren auf erwarteten Inflationsraten. Die Gleichung lautet:

i = r + r e . (1.2)

Diese Gleichung ist als Fisher-Gleichung oder Fisher-Effekt bekannt. Sein Wesen besteht darin, dass der Nominalzins nicht durch die tatsächliche Inflationsrate bestimmt wird, da diese noch nicht bekannt ist, sondern durch die erwartete Inflationsrate ( R e).

Die Dynamik des Nominalzinses folgt der Entwicklung der erwarteten Inflationsrate.

Da es unmöglich ist, die zukünftige Inflationsrate genau zu bestimmen, werden die Zinssätze entsprechend dem tatsächlichen Inflationsniveau angepasst. Die Erwartungen stimmen mit der aktuellen Erfahrung überein.

Sollte sich die Inflationsrate in Zukunft ändern, kommt es zu Abweichungen der tatsächlichen von der erwarteten Rate.

Diese werden als Inflationsüberraschungsrate bezeichnet und können als Differenz zwischen der zukünftigen tatsächlichen Rate und der erwarteten Inflationsrate ausgedrückt werden ( r - r e).

Wenn die unerwartete Inflationsrate Null ist ( p = p„), dann verliert oder gewinnt weder der Kreditgeber noch der Kreditnehmer etwas durch die Inflation.

Wenn eine unerwartete Inflation auftritt ( r - r" > 0 ), dann profitieren Kreditnehmer auf Kosten der Kreditgeber, da sie den Kredit mit entwertetem Geld zurückzahlen.

Im Falle einer unerwarteten Deflation wird sich die Situation umkehren: Der Kreditgeber profitiert auf Kosten des Kreditnehmers.

Aus dem oben Gesagten lassen sich drei wichtige Punkte hervorheben: 1) Nominalzinssätze beinhalten einen Aufschlag oder Aufschlag auf die erwartete Inflation; 2) Aufgrund einer unvorhergesehenen Inflation kann sich diese Prämie als unzureichend erweisen; 3) Infolgedessen kommt es zu einer Einkommensumverteilung zwischen Kreditgebern und Kreditnehmern.

Dieses Problem kann von der anderen Seite betrachtet werden – aus der Sicht der Realzinsen. In diesem Zusammenhang ergeben sich zwei neue Konzepte:

• - erwarteter Realzins – der reale Zinssatz, den Kreditnehmer und Kreditgeber bei der Kreditvergabe erwarten. Sie wird durch die erwartete Inflationsrate bestimmt ( r = i - r e);
• - tatsächlicher Realzins. Sie wird durch die tatsächliche Inflationsrate bestimmt ( r = i - r).

Da der Kreditgeber erwartet, Einnahmen zu erzielen, muss der Nominalzinssatz für neue Kredite auf einem Niveau liegen, das gute Aussichten auf ein Realeinkommen bietet, das mit den aktuellen Schätzungen der künftigen Inflation übereinstimmt.

Abweichungen des tatsächlichen Realzinses vom erwarteten Zinssatz hängen von der Genauigkeit der Prognose künftiger Inflationsraten ab.

Gleichzeitig ist es neben der Genauigkeit der Prognosen schwierig, den tatsächlichen Zinssatz zu messen. Es besteht aus der Messung der Inflation und der Auswahl eines Preisindex. Dabei muss davon ausgegangen werden, wie die erhaltenen Mittel letztendlich verwendet werden. Wenn Krediterlöse zur Finanzierung künftigen Konsums bestimmt sind, ist der Verbraucherpreisindex das geeignete Maß für das Einkommen. Wenn ein Unternehmen die tatsächlichen Kosten der Fremdmittel zur Finanzierung des Betriebskapitals schätzen muss, ist der Großhandelspreisindex ausreichend.

Wenn die Inflationsrate die Steigerungsrate des Nominalzinses übersteigt, ist der Realzins negativ (kleiner als Null). Obwohl die Nominalzinsen normalerweise steigen, wenn die Inflation steigt, ist bekannt, dass die Realzinsen unter Null fallen.

Negative Realzinsen bremsen die Kreditvergabe. Gleichzeitig fördern sie die Kreditaufnahme, da der Kreditnehmer gewinnt, was der Kreditgeber verliert.

Unter welchen Bedingungen und warum gibt es auf den Finanzmärkten einen negativen Realzins? Für einige Zeit kann es zu negativen Realzinsen kommen:

• - In Zeiten galoppierender Inflation oder Hyperinflation vergeben Kreditgeber Kredite auch dann, wenn die Realzinsen negativ sind, da es besser ist, ein gewisses Nominaleinkommen zu erzielen, als Bargeld zu halten;
• - während eines wirtschaftlichen Abschwungs, wenn die Kreditnachfrage sinkt und die Nominalzinsen sinken;
• - bei hoher Inflation, um den Gläubigern Einkommen zu verschaffen. Kreditnehmer werden nicht in der Lage sein, Kredite zu solch hohen Zinssätzen aufzunehmen, insbesondere wenn sie damit rechnen, dass sich die Inflation bald verlangsamt. Gleichzeitig können die Zinsen für langfristige Kredite niedriger sein als die Inflationsrate, da die Finanzmärkte mit einem Rückgang der kurzfristigen Zinsen rechnen;
• - wenn die Inflation nicht nachhaltig ist. Unter dem Goldstandard kann die tatsächliche Inflationsrate höher sein als erwartet und die Nominalzinsen werden nicht hoch genug sein: „Die Inflation überrascht die Händler.“

Positive Realzinsen bedeuten höhere Erträge für Kreditgeber. Wenn jedoch die Zinssätze im Einklang mit der Inflation steigen oder fallen, erleidet der Kreditgeber einen potenziellen Kapitalgewinnverlust. Dies geschieht in folgenden Fällen:

• 1) Die Inflation verringert die tatsächlichen Kosten eines Kredits (erhaltenen Kredits). Ein Hausbesitzer, der ein Hypothekendarlehen aufnimmt, wird feststellen, dass die Höhe seiner Schulden real sinkt. Steigt der Marktwert seines Eigenheims, bleibt aber der Nominalwert seiner Hypothek gleich, profitiert der Eigenheimbesitzer vom sinkenden Realwert seiner Schulden. Der Kreditgeber wird einen Kapitalverlust erleiden;
• 2) Der Marktwert von Wertpapieren wie Staatsanleihen sinkt, wenn der Nominalzins am Markt steigt, und steigt umgekehrt, wenn der Zinssatz sinkt.

Der Zinssatz ist die relative Höhe der Zinszahlungen auf Fremdkapital über einen bestimmten Zeitraum (in der Regel ein Jahr). Er errechnet sich aus dem Verhältnis der absoluten Höhe der Zinszahlungen für das Jahr zur Höhe des Fremdkapitals.

Es gibt nominale und reale Zinssätze. Wenn man von Zinssätzen spricht, meint man reale Zinssätze. Tatsächliche Raten können jedoch nicht direkt beobachtet werden. Mit Abschluss eines Kreditvertrages erhalten wir Informationen über die Nominalzinssätze.

Der Nominalzins ist ein monetärer Zinssatz. Der Realzins ist die Steigerung des Realvermögens, ausgedrückt als Steigerung der Kaufkraft des Investors oder Kreditgebers, oder der Wechselkurs, zu dem heutige Güter und Dienstleistungen, also reale Güter, gegen zukünftige Güter und Dienstleistungen eingetauscht werden.

Die Beziehung zwischen den Raten kann durch den folgenden Ausdruck dargestellt werden:

wobei i der Nominal- oder Marktzinssatz ist;

r – Realzins;

r - Inflationsrate.

Nur in Sonderfällen, wenn es zu keiner Preissteigerung am Geldmarkt kommt (p = 0), stimmen Real- und Nominalzinssatz überein. Gleichung (2) zeigt, dass sich der Nominalzins aufgrund von Änderungen des Realzinses oder aufgrund von Änderungen der Inflation ändern kann. Da Kreditnehmer und Kreditgeber nicht wissen, wie hoch die Inflationsrate sein wird, gehen sie von der erwarteten Inflationsrate aus. Die Gleichung lautet:

Dabei ist re die erwartete Inflationsrate.

Gleichung (3) ist als Fisher-Effekt bekannt. Sein Wesen besteht darin, dass der Nominalzins nicht durch die tatsächliche Inflationsrate bestimmt wird, da diese unbekannt ist, sondern durch die erwartete Inflationsrate. Die Dynamik des Nominalzinses wiederholt die Bewegung der erwarteten Inflationsrate. Es muss betont werden, dass es bei der Bildung eines Marktzinssatzes auf die unter Berücksichtigung der Laufzeit der Schuldverschreibung erwartete künftige Inflationsrate ankommt und nicht auf die tatsächliche Inflationsrate in der Vergangenheit.

Kommt es zu einer unerwarteten Inflation, profitieren Kreditnehmer auf Kosten der Kreditgeber, da diese den Kredit mit entwertetem Geld zurückzahlen. Im Falle einer Deflation profitiert der Kreditgeber auf Kosten des Kreditnehmers. Wenn wir den tatsächlichen Inflationsindex mit der Dynamik des Durchschnittszinssatzes für kurzfristige Kredite vergleichen, können wir die Existenz eines Zusammenhangs zwischen dem Nominalzins und der Höhe der inflationären Geldentwertung bestätigen. Manchmal kann es vorkommen, dass die Realzinsen für Kredite negativ sind. Dies kann passieren, wenn die Inflationsrate die Wachstumsrate des Nominalzinses übersteigt. Negativzinsen können in Zeiten galoppierender Inflation oder Hyperinflation sowie während eines wirtschaftlichen Abschwungs eingeführt werden, wenn die Nachfrage nach Krediten sinkt und die Nominalzinsen sinken. Positive Realzinsen bedeuten höhere Erträge für Kreditgeber. Dies geschieht, wenn die Inflation die realen Kreditkosten (erhaltene Kredite) senkt.

Die Zinssätze können fest oder variabel sein. Für die gesamte Nutzungsdauer der aufgenommenen Mittel wird ein fester Zinssatz ohne einseitiges Änderungsrecht festgelegt. Ein variabler Zinssatz ist ein Zinssatz für mittel- und langfristige Kredite, der aus zwei Teilen besteht: einer beweglichen Basis, die sich entsprechend den Marktbedingungen ändert, und einem festen Wert, der normalerweise während der gesamten Kreditvergabe- oder Umlaufdauer der Schulden unverändert bleibt Wertpapiere. Das Zinssystem umfasst Zinssätze der Geld- und Aktienmärkte: Zinssätze für Bankdarlehen und -einlagen, Staatsanleihen, Bank- und Unternehmensanleihen, Interbankenmarktzinssätze und viele andere. Ihre Klassifizierung wird durch eine Reihe von Kriterien bestimmt, darunter: Kreditformen, Arten von Kreditinstituten, Arten von Kreditinvestitionen, Kreditbedingungen, Arten der Geschäftstätigkeit eines Kreditinstituts. Zinssatz für Bankdarlehen

Zu den wichtigsten Arten von Zinssätzen, auf die sich sowohl Kreditgeber als auch Kreditnehmer stützen, gehören: der Basiszinssatz der Bank, der Geldmarktzinssatz, der Zinssatz für Interbankkredite; Zinssatz für Schatzwechsel.

Schauen wir uns einige Arten von Nominalzinsen an.

Der Basiszinssatz ist der von jeder Bank festgelegte Mindestzinssatz für gewährte Kredite. Banken gewähren Kredite gegen eine bestimmte Marge, d. h. Bei den meisten Privatkrediten handelt es sich um einen Aufschlag auf den Basiszinssatz. Im Basiszinssatz sind die Betriebs- und Verwaltungskosten sowie der Gewinn der Bank enthalten. Der Zinssatz wird von jeder Bank unabhängig festgelegt. Eine Erhöhung oder Senkung des Zinssatzes einer Bank führt zu ähnlichen Änderungen bei anderen Banken.

Zinssätze für Gewerbe-, Verbraucher- und Hypothekendarlehen. Diese Art von Zinssatz ist sowohl Unternehmern, die Kredite bei Banken aufnehmen, um ihr Geschäft auszubauen, als auch Privatpersonen bekannt. Der tatsächliche Kreditzins ergibt sich aus der Summe aus Basiszins und Prämie. Die Prämie stellt eine Prämie für das Ausfallrisiko des Kreditnehmers sowie eine Prämie für das mit der Laufzeit des Kredits verbundene Risiko dar. Ist bei gewerblichen Krediten der Zinssatz dem Kreditnehmer jedoch im Voraus bekannt, wird bei Verbraucherkrediten der tatsächliche effektive Zinssatz durch verschiedene Marketingtricks verschleiert und mit zusätzlichen Abzügen belastet: zum Beispiel mit einem angekündigten Zinssatz von 20 % pro Jahr, Die tatsächliche Zahlung fällt viel höher aus und erreicht manchmal 80-100 % pro Jahr.

Zinssätze für Festgelder (Einlagen) von Privatpersonen und Unternehmen bei Geschäftsbanken. Die überwiegende Mehrheit der Unternehmen sowie immer mehr Privatpersonen verfügen über Konten bei Geschäftsbanken, legen Rubelgelder in Festgelder (d. h. Einlagen) an und erhalten dafür Zinsen, die beim Abschluss eines Einlagenvertrags in Form eines Zinssatzes ausgedrückt werden . Die Einlagenzinsen für passive Geschäfte von Banken werden von denselben Marktprozessen beeinflusst wie die Zinssätze für aktive Geschäfte. Einlagenzinsen stehen in engem Zusammenhang mit anderen Zinssätzen auf den Geld- und Aktienmärkten. Eine juristische Person, die einen bestimmten Geldbetrag einzahlen möchte, kann Anleihen auf dem organisierten Markt oder Schuldscheine auf dem nicht organisierten Markt kaufen. Eine Einlage bei einer Bank ist hinsichtlich der Registrierung bequemer, aber die Verfügbarkeit alternativer Möglichkeiten der Geldanlage bedeutet, dass Banken die Zinssätze für Einlagen nicht zu stark senken können.

Zinssätze für Schuldtitel (Anleihen, Einlagenzertifikate, Wechsel, Commercial Paper, Notes usw.) beziehen sich auf Kapitalmarktzinssätze. Bei Schuldtiteln gibt es einen Zinssatz, zu dem der Kreditnehmer – der Emittent des Wertpapiers – Geld leiht. Auch diese Zinssätze sind sehr unterschiedlich: Kupon für mehrjährige Anleihen, Zinssatz für Wechsel und Einlagenzertifikate, Rendite bis zur Fälligkeit. Kuponzinssätze geben den Zinsertrag auf den Nennwert der Anleihen an. Die Rendite bis zur Fälligkeit zeigt Zinserträge unter Berücksichtigung des Marktwerts von Anleihen und der Wiederanlage der daraus resultierenden Kuponerträge.

Der Zinssatz für Schatzwechsel ist der Zinssatz, zu dem westliche Zentralbanken Schatzwechsel auf dem freien Markt verkaufen. Schatzwechsel sind diskontierte Wertpapiere, d. h. Sie werden unter dem Nennwert verkauft, daher gilt der Zinssatz als Diskontrendite.

Der Zinssatz für Interbankkredite bezieht sich auf Geldmarktzinssätze. Viele Medien veröffentlichen Kreditzinsen auf dem Interbankenmarkt, wenn eine Geschäftsbank einer anderen für einen bestimmten Zeitraum Kredite in Form von Transaktionen gewährt. Diese Interbank-Lending-Zinsen (IBC) sind der breiten Öffentlichkeit im Gegensatz zu Bankzinsen für private Einlagen weniger bekannt. Solche Tarife sind am flexibelsten und stärker auf die Marktbedingungen ausgerichtet.

Der Referenzzinssatz ist ein notwendiges Infrastrukturelement jedes Kreditmarktes für Transaktionen mit verzinslichen Instrumenten. Bei der Entscheidung über die Gewährung oder Aufnahme eines Kredits, die Anlage oder das Sparen von Geldern benötigt jede wirtschaftliche Einzelperson (sowohl Banken als auch Unternehmen und Privatpersonen) einen Basisindikator – einen allgemein anerkannten Indikator für den Zinssatz, der als Richtlinie für die Zinsen dient allgemeines Zinsniveau in einer bestimmten Währung, mit dem es möglich wäre, alle Arten von Zinssätzen für verschiedene Finanzinstrumente sowie Einlagen- und Kreditprodukte auf dem Geldmarkt zu vergleichen. In der internationalen Praxis spielen Zinsindizes, auch Referenzzinssätze genannt, die Rolle eines universellen Leitsterns unter zahlreichen Zinssätzen. Für längere Zeiträume der Geldverleihung (und das ist der Kapitalmarkt) spielt die Rendite langfristiger Staatsanleihen die Rolle eines allgemeinen Bezugspunkts.